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思思 發問時間: 商業與財經投資 · 1 0 年前

公債價格波動問題

這個題目答案是3

可是我不會欸..-_-"

有人可以幫幫我嗎???

謝謝...^_^

陳先生分別購買甲、乙、丙三種已發行一年之5年期公債,其中甲券票面利率為3%,乙券票面利率為4%,丙券為零息債券,三券之發行天期相同,若市場利率為2%,試問下列何者的價格波動性最大?

(1)甲券(2)乙券(3)丙券(4)三者皆同

1 個解答

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  • 最佳解答

    這可以用存續期間(Duration)以及債券凸性(Convexity)來解釋,不過對沒有概念的人可能很難理解,因此不解釋其數學計算過程。

    理解的方式為,債券中最重大的一筆回收金額(也就是本金)在最後才會拿到,當你從債券所獲得的來自利息的現金流量越小,會受利息變動因素影響的幅度也就越大,因為最後一期之現金流量之折現後現值比例最小。

    因此這一題,簡單的來說,在相同的票面利率時,到期日越長的債券價格波動性就越大;當到期日相同時,票面利率越小之價格波動性越大。三種債券都是五年後到期,而零息債券只在到期日償還本金,因此被折現的幅度最大。因此答案是(3)。

    如果你遇到不同票面利率和不同到期日的債券時,再來談其較複雜的演算過程。

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