人民幣低估的影響與匯率變動之疑問

1.人民幣因被低估而有調升之空間,請問若一國幣值低估該國之國內經濟有何影響?

2.中央銀行是否應經常干預匯之變動?

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    Lv 7
    1 0 年前
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    人民幣升值不僅不利於中國出口,而且會對其國內消費產生抑制作用,將影響內需市場。畢竟中國有十二億人口,就業壓力非常大,人民幣升值將減少貿易和外商投資領域的就業機會,惡化就業形勢。目前中國直接或間接與貿易相關的就業人口超過一億,不少出口商主要靠低價人工及原料成本,維持微薄的利潤,人民幣如果升值幅度不大,企業可能會壓低工資維持價格競爭力,但是如此人民幣升值對其他國家就沒有意義;而升幅大的話,由於中國大陸經濟剛從SARS疫情中恢復,幣值一高,許多廠商勢必將倒閉,這麼一來將抑制中國的內需市場。

    特別要提出的是,目前中國的城市內需市場擴展的空間有限,龐大的農村市場則仍待開發,關鍵是中國農民太窮了,而農產品是中國出口的主要產品之一,萬一人民幣升值對於農產品出口將造成極大打擊,使得中國農民受到損害,更不利於中國農村和小城鎮內需市場的拓展。

    此外,中國金融體系不良資產較高,風險控制能力弱,短期內對人民幣重新估價或實行完全的浮動匯率制,時機尚未成熟,從上個世紀墨西哥和東南亞金融危機得到的教訓是,匯率制度的急速大變動會導致很多經濟、社會問題,人民幣若急速升值,可能沒有一個國家會從中得到好處。

    的確,二○○二年以來美元的貶值促進了中國的出口,但是,中國經濟的競爭力,主要是建立在中國低廉的勞動力和巨大的內需市場基礎上,而不是像美、日等國所稱,是操縱匯率來搶走其他國家的競爭優勢。中國的平均工資目前是馬來西亞和台灣的五分之一,新加坡的十分之一,而中國勞動力成本低的根本原因在於勞動力嚴重過剩,和匯率無關。

    而中國對美國貿易順差擴大的主要原因,是國際產業轉移而非人民幣貶值。以往出口美國的亞洲產品是日本、韓國和台灣地區製造,如今這些產品被轉移到中國來製造,再出口到美國,因而中國對美國順差擴大了,但對日本、韓國、台灣地區的逆差也擴大了。至於國際產業向中國轉移的主要原因,還是看中國龐大的國內市場和經濟增長前景,而非價值被低估的貨幣。

    從金融角度看,現行人民幣匯率基本是釘住美元的固定匯率機制,有不夠靈活的缺點,難免干擾了貨幣政策的有效執行,因此調整匯率機制是必要的。市場對人民幣升值的預期,一方面導致中國的外匯儲備居世界第一,也造成中國的貨幣供應超常增長,從而助長了銀行亂放貸的現象,但因大陸商業銀行信貸渠道不暢,導致資金大量沈澱,對宏觀經濟運行和金融形勢構成壓力,給經濟指標已近通貨緊縮尾聲的中國經濟,又添通貨膨脹的風險。

    而從實體經濟發展來看,中國經濟發展所需的重要能源、礦產資源都需要進口,嚴重地依賴國外資源,特別是石油,因此生產原料價格指數受國際原物料價格的影響較大,國際原物料的漲價使得中國的進口急速增長,增加了生產成本,此時人民幣升值將有助於投資者緩解成本壓力,消費者則以較低的成本購買,經濟上得到正收益效應。

    一般共識是,人民幣匯率應該「漸進升值」,即「在一定區間內波浪式升值」,並保持五至十年的中長期升值趨勢,畢竟當中國經濟進一步走向市場化的時候,由市場調節的浮動匯率制必定會取代釘住匯率制。但在當下,繼續保持人民幣匯率穩定是要務,但穩定並不是固定不變,而是慢慢的放開人民幣兌換的範圍,上下浮動,呈波浪式變化,可考慮嘗試從正負一%逐漸向正負三%至五%的範圍浮動,這不僅能提高企業和居民的匯率風險防範意識,且可舒緩升值壓力,在更大的壓力到來前,積極主動地為宏觀經濟健康運行創造環境,應有利於中國經濟的穩定成長,同時也有利於國際經濟的穩定增長。

    IBTSIC-9406月刊-人民幣匯制改革的可能性及其影響評估 (PDF)

    http://www.ibt.com.tw/UserFiles/940601-Report.pdf

    人民幣升值對我國石化產業及大陸台商之影響 (DOC)

    http://www.itri.org.tw/chi/services/ieknews/200507...

    人民幣升值,衝擊全球經濟

    http://www.books.com.tw/magazine/item/money_mgz090...

  • 6 年前

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