請問何謂「擔保債務憑証」?

看到財經報紙上有關美國次級房貸的報導,但我實在看不懂「擔保債務憑証」這個專業名詞,請專業人士幫我解答,謝謝!

2 個解答

評分
  • 二手
    Lv 4
    1 0 年前
    最佳解答

    擔保債務憑證(Collateralized Debt Obligation CDO),凡具有現金流量的資產,都可以作為證券化的標的。通常創始銀行將擁有現金流量的資產匯集群組,然後作資產包裝及分割,轉給特殊目的公司(SPV),以私募或公開發行方式賣出固定收益證券或受益憑證。CDO背後的為一些債務工具,如高收益的債券、新興市場公司債或國家債券、銀行貸款或其他次順位證券,其中亦可包含傳統的ABS(Assets Backed Securities)、RMBS(Residential Mortgage-Backed Securities)及CMBS(Commercial Mortgage-Backed Securities)。

      CDO因其參考實體的性質不同,又大致可分為兩大類:CBO(Collateralized Bond Obligations)和CLO(Collateralized Loan Obligations),兩者的主要差別在於CBO的資產群組是以債券債權為主,而CLO的資產群組是以貸款債權為主,雖然CBO和CLO在本質上有許多相似之處,但兩者在產品設計時所採用的技術仍然差異頗大,尤其CLO中的銀行貸款的諸多特性,使得CLO在信用分析、法律程序或現金流量分析上更加複雜。

    CDO證券結構與種類

    擔保債務憑證是將未來能產生固定現金收入的標的資產,從資產池中依信用評級的風險分類切割成不同的券種以提供投資人作選擇,經過重組後的Tranche讓投資人可以依據不同的存續期間、收益率、及風險承受程度作為購買的依據。CDO依信用評級可分為AAA之主順位債券、AA至BB之中間順位債券、及無信用評級的權益證券。一般而言,主順位債券約佔一個CDO總發行量的70%-93%,中間順位債券約佔總發行量的5%-15%,次順位債券跟權益證券(實務上市場通常將此二類歸為同一類)佔總發行量的2%-15%。當CDO發生違約事件時,違約所造成利息及本金的損失通常由信用評級較低的券種開始吸收,也就是說受創的順序先為權益證券、中間順位債券次之、主順位債券再次之。反之,當CDO產生孳息時,收益的分配先由主順位債券獲得、中間順位債券次之、權益證券再次之。

    CDO主要利基及風險

    證券化所產生的金融商品大多屬於固定收益型證券,其特徵為現金流量之可預測性較高。也就是說,任何資產成為證券化的標的物,其現金流量應可以在適當地切割、重組之後,達到相當的穩定性。如此,才有可能利用標的資產所產生的現金流量支付證券化所發行債券的本金與利息。

    隨著金融創新的腳步加快,CDO市場亦隨之蓬勃發展。CDO不僅增加了投資人的投資管道以及投資收益,也強化了金融機構的資金運用效率,並達到風險移轉之目的。然因參考實體性質、結構、天期與流動性均不同,每個產品的風險也不盡相同,投資人應考量本身對風險的承受程度,以及產品之內容,方能選擇出最適合之投資產品。

    參考資料: 網路
    • 登入以對解答發表意見
  • jano
    Lv 7
    1 0 年前

    唔,沒有前後文實在不清楚這個名詞的意思,因為它可以做很多的解譯,例如擔保債務的憑証或是擔保的債務憑証。以上述兩個來說,第一個不管是有擔保或是無擔保,只要跟銀行借款有關的文件都算在內,而第二個就是指有擔保的債務憑証,如借據或是本票等之類的。

    參考資料: 銀行員工
    • 登入以對解答發表意見
還有問題?馬上發問,尋求解答。