淡色主義 發問時間: 商業與財經投資 · 1 0 年前

選擇權的買進勒式之點數波動不對稱的疑問

我在8/1上午約10點左右買進6700P(135點)與7100C(136點)的選擇權之勒式策略,當時大盤下跌約70~88點左右(此時價平在6900),之後持續下跌至100點,但11點之後開始向上回升,至終場收盤僅有小跌21.52點。

此次操作發現一個不能理解的現象,為何6700P的下跌速率比7100C的上漲速率還要快?按理來說,Call與Put權所選擇的兩個部位均在價外兩檔,因此他們的Delta與Theta值都應該差不多,可是當天6700P的點數下跌速率約是7100C上漲速率的兩倍,因此即使後來大盤指數回漲至僅有小跌21點,然而7100C的點數的收盤價甚至比我當初的買入點數還要低(收在130點),造成在Call與Put權都是虧損的狀況。

因此請問各位先進與前輩,為何會有這種狀況的發生?而進行買進跨式策略時,又要如何選擇進場時機或改變操作方式,才能避免這種情況的發生?

5 個解答

評分
  • 匿名使用者
    1 0 年前
    最佳解答

    十時價位 收盤

    大盤:6953 7002

    期貨:6910 6914

    7100C:131 130

    6700P:137 130

    這是一個很正常的現象,因為8/1距結算還有十六天,當時這兩檔選擇權都還有131及137點,如果直接除以16,一天要減少約8.5點。(當然不是這樣算,只是為了舉例說明)

    131點及137點的時間價值,都要在未來的16個交易日,全部消失。

    當天,可能原因是因為周五,有時在周五的行情波動下,隱含波動率就會縮,時間價值就會遞減。

    你的作法,是賠錢的一方,當然不開心;但是,有一方只做賣方的人,sell call及sell put就在等這種日子,坐收權利金。

    要避免這種狀況,要小心不在在隱含波動率太高時,同時做buy call 及buy put,一定波動變小,權利金會縮得很嚴重。

    另外,不要在上下盤整時做這buy call 及buy put,當然最終可能會突破,可是在之前,你的權利金可能要損失不少。

    何況,即時突破,call及put有一方是還是要賠的,要大突破才賺得到。

    但是,大家都能預測到的大突破,如總統大選,現在也不用做了,大家都知道這遊戲,隱含波動率必高得嚇人。

    玩選擇權,當買方贏的機率才1/3,當賣方可以收權利金,所以有2/3。(1/3及2/3是比喻)

    大贏家一定是賣方,你去期交所看看賣方都是誰,就可以看到錢都被誰賺走了。

    以上回答希望有解決您的問題

    Ethan

  • 進哥
    Lv 7
    1 0 年前

    簡單說,選擇權有時間價值遞減的特性,

    如果漲跌幅度不大,時間價值就一天一天的減少,

    相信這幾天你應該可以深深地體會到 "時間就是金錢" 這句話.

  • 1 0 年前

    Delta與Theta值是由市場買賣價位及後市心理價位預期;

    來決定當時數值的變化並非涵數來影響價位!

    1.至於當天小跌21點卻仍就虧損?

    ...Theta是關鍵.白忙了一天時間值依然流失.

    2.買進跨式策略時,又要如何選擇進場時機或改變操作方式?

    ...如果你當日俱有漲跌幅準確的行情判斷力

    ...不同的進場時間應該是逐一成交組成的最好方式

  • 1 0 年前

    大概解說一下

    選擇權delta還會被gamma影響

    另外隱含波動率表示現在盤勢比較偏什麼方向

    所以call跟put的漲跌還是會不同

    一般圖形的解釋都是到期日

    另外進行買進跨式,是在行情盤整時覺得會向上或向下突破

    使你的一邊獲利能超過你購買兩邊的損失,所使用的策略。

    建議你可以買一點策略的書來看會懂更多

    如果還有疑問在發問吧

    參考資料: me
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  • 1 0 年前

    您做的組合,為買進跨式組合,他有一種風險,那就是如果行情當天,或是某段期間,行情是處於盤整階段,那它的時間價值,所減的速度會比較快,又加上市場看壞某一方向時,它的時間價又會縮減,所以您如果做買進跨式,您要特別注意,如果行情處與來回漲跌,那您可要腳步快一點,作價差交易.

    價差交易,是一種選擇權的策略交易,您如果有興趣,可以到部落格看看.

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