小魚兒 發問時間: 社會與文化語言 · 1 0 年前

英文翻譯(有關財金論文) 不要軟體翻20點!!!!急~~~~

4-2 The role of monitoring and bonding costs

In principle it would be possible for the bondholders,by the inclusion of various

covenants in the indenture provisions,to limit the managerial behavior which results in

reductions in the value of the bonds. Provisions which impose constraints on

management's decisions regarding such things as dividends,future debt,and

maintenance of working capital are not uncommon in bond issues,and maintence of

working capital are not uncommon in bond issues. To completely protect the

bondholders from the incentive effects,these provisions sould have to be incredibly

detailed and cover most operating aspects of the enterprise including limitations on

the riskiness of the projects undertaken. The costs involved in writing such

provisions,the costs of enforcing them and the reduced profitability of the

firm(induced because the certain issues) would likely be non-trivial. In fact,since

management is a continuous decision making process it will be almost impossible to

completely specify such conditions without having the bondholders actually perform

the management function. All costs associated with such covenants are what we mean

by monitoring costs.

The bondholders will have incentives to engage in the writing of such covenants

and in monitoring the actions of the manager to the point where the “nominal”

marginal cost to them of such activitiew is just equal to the marginal benefits they

perceive from engaging in them. We use the word nominal here because debtholders

will not in fact bear these costs. As long as they recognize their existence,they will

take them into account in deciding the price they will pay for any given debt

claim,and therefore the seller of the claim (the owner) willbear the costs just as in the

equity case discussed in section 2.

謝謝!!!

2 個解答

評分
  • 霞飛
    Lv 7
    1 0 年前
    最佳解答

    監督角色與其連帶成本

    理論上

    債券持有者藉由契約條款的約束是可以對會造成債券價值減損的管理行為做出限制的

    在債券的議題上,對相關於股利,未來舉債,及營運資金的維持等管理決策的限制條款並不多見

    從激勵效果來檢視

    為了完全地保障債券持有者

    這些條款應該要非常詳盡仔細地涵蓋企業大部分的營運層面

    包括投資案所承擔的風險限制

    擬定這些條款所需花費的成本

    執行條款的成本

    和企業(因某些議題所引發)因而所減降的利潤創造力

    很可能更重要

    事實上

    既然管理是一連串決策過程

    在債券持有者無法確實執行管理功能下

    想要完全明確界定如此的狀況是幾乎不可能的

    因此所有相關約束要件的成本即所謂的監督成本

    債券持有者願意去參與約束條款的擬定及對管理者監督的行動

    因為對他們而言

    這樣的行動所帶來的名目的管理成本

    與他們參與所得到的邊際利益一致

    我們在此用名目的這個字是因為債券持有者不會真正負擔這些成本

    只要他們認知到有這些成本的存在

    他們就會將之列入決定債券價格的考量

    因此債券的賣方就需負擔起該成本了

    就如同我們在第二段所討論的權益證券的案子一樣

  • 1 0 年前

    翻譯:

    4-2監視和接合的角色在契約供應花費原則上它為債券持有人是可能的,由各種各樣的契約包括,限制導致減少按債券的價值的管理行為。 強加限制給管理決策關於這樣事作為股息、未來週轉資本債務和維護不是不凡的在債券發行週轉資本的供應和maintence不是不凡的在債券發行。 完全地保護債券持有人免受刺激性作用,這些供應如果在被承擔的項目的冒險必須是難以置信地詳細和蓋子企業的多數經營的方面包括局限。 費用在寫介入了這樣供應,強制執行他們的費用,并且企業的減少的有利(導致,因為某些問題)可能是重要的。 實際上,因為管理是一個連續的決定製造過程完全地指定這樣情況沒有有債券持有人實際上執行管理功能將是幾乎不可能的。 所有花費伴生與這樣契約是什麼我們通過監測費用意味。 債券持有人將有刺激參與文字的這樣契約,并且在監測經理的行動對點, 「有名無實的」邊際成本到他們這樣activitiew是正義均等對少量的好處他們從參與察覺他們。 因為debtholders實際上不會承擔這些費用,我們這裡使用詞名詞性的詞。 只要他們認可他們的存在,他們將考慮他們在決定價格他們將支付所有特定債務要求,並且要求(所有者)的賣主willbear正費用在產權事例談論在第2部分。

    參考資料: 呆呆
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